1. pada dasarnya biaya
modal merupakan biaya rata-rata tertimbang dari biaya modal,konsep biaya
modal adalah dana yang digunakan untuk membiayai aktiva dan operasi perusahaan
perhitungan penggunaan modal sangatlah penting dengan alasan ,yaitu memaksimalkan
nilai perusahaan mengharuskan penggunaan biaya diminimumkan,keputusan
penganggaran modal memerlukan suatu estimasi biaya modal,keputusan-keputusan
lain seperti leasing.Biaya modal merupakan konsep penting dalam analisis
investasi karena dapat menunjukan tingkat minimum laba investasi yang harus diperoleh dari investasi tersebut
,jika investasi tersebut tidak dapat memberikan laba investasi
sekurang-kurangnya sebesar biaya yang di tanggung maka investasi itu tidak
perlu dilakukan.Biaya modal dapat pula diartikan bahwaq biaya modal suatu
perusahaan adalah bagian (suku rate) yang harus dikeluarkan perusahaan untuk
memberi kepuasan kepada investornya pada
tingkat resiko tertentu.
2. Biaya modal pada dasarnya merupakan biaya
rata-rata tertimbang dari biaya modalindividual. Beberapa Langkah
untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang,yaitu:
A. Mengidentifikasi sumber-sumber dana secara umum ada dua sumber dana yang paling
sering digunakan yaituutang dan
saham. Utang bisa terdiri dari utang bank atau utang obligasi. Sahambisa berupa
private placement bisa juga membeli saham yang diperjualbeliakn.Pendapatan
saham terdiri dari dividend an Capital Gain.
B. Menghitung biaya modal individual
Biaya Modal Utang .Biaya modal yang paling tepat untuk semua keputusan adalah
biaya modal rata-rata tertimbang dari seluruh komponen modal (WACC).Weighted
Average Cost of
Capital ( WACC), adalah rata-rata biaya pendanaan
jangkapanjang yang dihitung dengan cara mengalikan masing-masing sumber pendanaan dengan
proporsi pada struktur modal,pengertian lain dari ahli ekonomi tentang biaya
rata-rata tertimbang (WACC) ,yaitu adalah
perhitungan biaya perusahaan dengan memberi bobot masing-masing katagori modal
(modal pemegang saham, pinjaman bank, obligasi dan lain sebagainya). WACC
merupakan rata-rata tingkat hasil yang diharapkan atas investasi suatu
perusahaan.
3. Terkait
dengan pembiayaan atas satu aktiva atau lebih variabel-variabel penting yang
mempengaruhi biaya modal antara lain:
# Keadaan-keadaan
umum perekonomian.
Faktor ini menentukan tingkat bebas risiko
atau tingkat hasil tanpa risiko.
# Daya jual saham
suatu perusahaan.
Jika daya jual saham meningkat,
tingkat hasil minimum para investor akan turun dan biaya modal perusahaaan akan rendah.
# Keputusan-keputusan
operasi dan pembiayaan yang dibuat manajemen.
Jika manajemen menyetujui penanaman
modal berisiko tinggi atau memanfaatkan utang dan saham khusus secara
ekstensif, tingkat risiko perusahaan bertambah. Para investor selanjutnya
meminta tingkat hasil minimum yang
lebih tinggi sehingga biaya modal perusahaan meningkat pula.
# Besarnya
pembiayaan yang diperlukan.
Permintaan modal dalam jumlah besar
akan meningkatkan biaya modal perusahaan.
4. Biaya modal
pada dasarnya merupakan biaya rata-rata tertimbang dari biaya modalindividual. Beberapa Langkah
untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang,yaitumengidentifikasi sumber-sumber dana secara umum ada dua sumber dana yang paling
sering digunakan yaituutang dan
saham. Utang bisa terdiri dari utang bank atau utang obligasi. Sahambisa berupa
private placement bisa juga membeli saham yang diperjualbeliakn.Pendapatan
saham terdiri dari dividend an Capital Gain kemudian menghitung biaya
modal individual: Biaya Modal Utang .Biaya modal yang paling tepat untuk semua keputusan adalah
biaya modal rata-rata tertimbang dari seluruh komponen modal (WACC).Weighted
Average Cost of
Capital ( WACC), adalah rata-rata biaya pendanaan
jangkapanjang yang dihitung dengan cara mengalikan masing-masing sumber pendanaan dengan
proporsi pada struktur modal,pengertian lain dari ahli ekonomi tentang biaya
rata-rata tertimbang (WACC) ,yaitu adalah
perhitungan biaya perusahaan dengan memberi bobot masing-masing katagori modal
(modal pemegang saham, pinjaman bank, obligasi dan lain sebagainya). WACC
merupakan rata-rata tingkat hasil yang diharapkan atas investasi suatu
perusahaan.komponen
modal diperhitungkan dalam menentukan WACC. Hutang dagang (accounts payable)
tidak dperhitungkan dalam perhitungan WACC. Hutang wesel (notes payable)
ata hutang jangka pendek yang berbunga (Short-term Interest-bearing debt)
dimasukkan dalam perhitungan WACC hanya jika hutang tersebut merupakan bagian
dari pembelanjaan tetap perusahaan bukan merupakan pembelanjaan sementara.
Pada umumnya hutang jangka panjang dari modal sendiri
merupakan unsur untuk menghitung WACC. Dengan demikian kita harus menghitung: 1) Biaya Hutang (cost
of debt), 2) Biaya laba ditahan (cost of retained earning), 3) Biaya
saham Biasa Baru (cost of new common stock), dan 4) Biaya Saham Preferen
(cost of preferred stock). Biaya modal harus dihitung berdasarkan suatu
basis setelah pajak (after tax basis) karena arus kas setelah pajak
adalah yang paling relefan untuk keputusan investasi.
Berbagai Faktor yang Mempengaruhi
Biaya Modal,di bagi atas :
A. Faktor-faktor yang tidak dapat
dikendalikan perusahaan ,yaitu:
-
suku bunga
- Tarif pajak
B. Faktor-faktor yang dapat
dikendalikan perusahaan ,yaitu
- Faktor-faktor yang dapat
dikendalikan perusahaan
- Kebijakan dividen
- Kebijakan investasi
5. Adapun rasio-rasio selain biaya modal
rata-rata tertimbang yang di gunakan untuk
memperoleh Cost of Capital, perlu dilakukan perhitungan dari
masing-masing sumber dana dan biaya modal rata-rata dari keseluruhan dana yang
digunakan.
Rasio yang digunakan untuk alokasi
modal, yaitu:
• Biaya Hutang = Cost of Debt
• Biaya saham preferen = Cost of Preferred Stock
• Biaya saham biasa = Cost of Common Equity
• Biaya laba ditahan = Cost of
Retained Earning
6. Biaya modal
marjinal rata-rata tertimbang berhubungan dengan uang yang akan datang dari total pembiayaan yang baru. Biaya marjinal
relevan dengan keputusan sekarang karena biaya dari komponen pembiyaan seperti
hutang, saham preferen dan saham biasa meningkat dalam jumlah lebih besar maka
WMCC ( Weight marginal cost of capital ) merupakan fungsi peningkatan dari
tingkat total pembiayaan baru. Peningkatan biaya komponen pembiayaan disebabkan
karena semakin besar resiko penawar dana. Resiko meningkat sesuai dengan
peningkatan ketidakpastian terhadap hasil dari pembiayaan investasi dengan dana
tersebut. Dengan kata lain, penawar dana meminta pengembalian lebih besar dalam
bentuk bunga, dividen atau tingkat pertumbuhan sebagai kompensasi untuk
peningkatan resiko karena peningkatan volume yang lebih besar dari pembiyaan
baru yang dilakukan.
aBiaya
modal, biaya yang munculdariadanya modal sendiridanhutang. Untuk
mengetahuibiaya
modal perusahaanharusmenghitungbiaya rata-rata daribiaya
masing-masing
modal yang dipergunakan, yaitudengancaramenjumlahkanbiaya
masing-masing
modal daridanasendiridandanapinjaman (perkalianporsi modal
sendiridanhutangdenganbiayamodalnya,
namun modal hutangharus
mempertimbangkanpajak).
Menurut
JC. Penney mengadopsidisiplin Economic Value Added (EVA).
Economic
ValueAdded(EVA) merupakanindikatortentangadanyapenciptaannilai
darisuatuinvestasi
yang secarasederhanadapatdiartikansebagailabaoperasi
setelahpajak
(After Tax Operating Income) yang dikurangidengan total biaya
modal
(Total Cost of Capital), dimana total biayadihitungdengancaramengalikan
tingkatbiaya
modal dengan total biaya yang diinvestasikan.
Rumusdasar
EVA adalahsebagaiberikut:
EVA
= Labaoperasisetelahpajak – Biaya modal setelahpajak
=
EBIT (1-Tarif pajak) – (Total modal) (Biaya modal setelahpajak)
Total
modal mencakuputangjangkapanjang, sahampreferen, danekuitassaham
biasa.
Jadi, EVA adalahsuatuestimasilabaekonomis yang sesungguhnyadari
perusahaandalamtahunberjalan,
danhalinisangatberbedadenganlaba
akuntansi.
EVA menunjukkansisalabasetelahsemuabiaya modal, termasuk
modalekuitas,
dikurangkan, sedangkanlabaakuntansiditentukantanpa
memperhitungkan
modal ekuitas.
EVA
akanmenyebabkanperusahaanmemperhatikanstrukturmodalnya. EVA
secaraeksplisitmemperhitungkanbiaya
modal atasekuitasdanmengakuibahwa
karenalebihtingginyaresiko
yang dihadapiolehpemilikekuitas, besarnyatingkat
biaya
modal atasekuitasadalahlebihtinggidaripadatingkatbiaya modal atas
hutang.
-